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字号+作者:佚名 来源:旅游 2019年10月08日

2016年,全球经济仍然维持了温和增长势头,但增长仍处于低位。在全球经济可望比2016年表现更好、通胀预期有所抬头以及风险仍存的情况下,各国央行的货币政策如何表现,引人关注。...

2016年,全球经济仍然维持了温和增长势头,但增长仍处于低位。在全球经济可望比2016年表现更好、通胀预期有所抬头以及风险仍存的情况下,各国央行的货币政策如何表现,引人关注。总体来看,2017年全球主要央行同步上调利率的可能性不大,发达经济体的政策分歧依然。

IMF在2016年10月份的《世界经济展望》报告中,预计世界经济2016年将增长3.1%,2017年,在包括俄罗斯和巴西在内的主要新兴市场国家实现复苏的支持下,全球增长将加快到3.4%。而经合组织对未来经济活动的评估也较乐观。该组织认为,许多发展中国家以及英国和法国都呈现增长加速的迹象。这些迹象表明,2017年全球经济将出现适度反弹,改变2016年增长乏力的态势。

未来各国央行的货币政策如何表现整体来看,2017年的货币政策有可能呈现两个特点:

其一,从国际金融机构数据看,全球流动性拐点已现端倪。总体而言,货币政策相对于2016年而言可能偏紧,但宽松基调无法彻底改变,尤其是欧洲、日本两大主要发达经济体。因此,除非通胀急剧上涨,2017年全球主要央行同步上调利率的可能性不大,发达经济体的政策全球央行货币政策今年将宽中趋紧分歧依然。

美国已经加息两次。在工资有增长迹象、就业数据令人鼓舞和主要通胀指标整体加强的支撑下,市场预计2017年货币政策仍会收紧。但即便加息,总体利率仍将处于较低水平。

欧洲央行虽然缩减了购债规模,但仍决定将购债延至年底,因此“放水”的基调未改。

日本央行2016年祭出负利率后又修改货币政策框架,长期收益率有所改观,虽有收紧货币政策嫌疑,但若经济增长和通胀水平无法达到预期,量化宽松(QE)仍无法收手。近日,2017年日本经济增长评估被上调,与欧洲相仿,但通胀目标仍无法乐观。

“脱欧”后的英国央行,目前面临两难,一方面为了维持经济增长,货币政策需要保持宽松来应对2017年的不确定性;另一方面,通胀水平有上升迹象,又使得央行有收紧货币政策的需求。

其二,货币政策在经济复苏中唱主角的情况可能有所改变,但货币政策不会也不甘退出视线。2016年的G20峰会上,明确提出了运用多种政策组合来提振经济的主张,出台更多财政刺激措施,配合结构性改革的呼吁声更为响亮。

2016年,外界很多人认为主要央行已经达到或接近政策上限,货币政策施展空间已经不大,而经济增长速度仍在低位运行,展现出“新常态”,因此迫切需要其他政策措施积极配合,以取得更为理想的经济增速。这一看法也已经引起各国政府人士的重视,G20峰会的主张也体现了这一趋势。如果其他政策措施配合有力,将改变货币政策唱主角的尴尬。不过,央行仍会继续发挥其在提振经济、控制通胀、平衡国际收支方面的作用。

从各国情况看,美国总统特朗普执政后,其政策取向目前被广泛认为较现在更为激进。如果美国新一届政府采取太多刺激经济的措施,经济过热的风险就可能加大,有可能迫使美联储加快加息进程,但是这种可能同时又会受到其他因素的制约。

在欧洲,央行行长全球央行货币政策今年将宽中趋紧德拉吉一直呼吁采取多种措施来提振经济,但多次重申仍将视经济表现调整QE。而对于更多地发挥财政政策的作用,其他国家也各有打算。

至于新兴经济体,有国际机构和分析人士认为,2017年经济表现会胜过2016年,一些陷入衰退的国家或重新复苏,或衰退幅度有所缩小。新兴市场通胀的减退,使得货币政策施展增添了灵活性。新兴经济体2017年预计将增长4.6%,但不同国家和地区的前景显著不同,其货币政策取向也会有所差异。

对于最大的新兴经济体中国,有很多分析认为,PPI指数受翘尾因素影响,在2017年上半年可能提高到3.5%左右,从而提高通胀预期;美元受加息因素影响有可能走强,从而使人民币贬值压力难以轻易解除;抑制资产泡沫,避免金融风险积聚等,都使得中国货币政策难以比2016年更为宽松。(
桜小雪

  经济      政策      货币   

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